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7月7日晚間，仙樂健康發布了擬收購Best Formulations 80%股權的議案，同時發布了一份為此次收購融資的定增預案。
公告稱，仙樂健康及其間接全資子公司Listco SPV 7月6日與賣方簽訂了購買協議，這筆交易完成后，仙樂健康將通過間接全資子公司Listco SPV持有標的公司80%股權，賣方將通過控股公司合計持有20%股權。
值得注意的是，對于這個交易金額高達12億元的并購案，仙樂健康披露的信息非常有限。僅披露了Best Formulations 2021年及2022年第一季度的財務信息，今年一季度公司凈利潤出現大幅下滑。截至2021年一季末標的公司凈資產僅為2246.26萬元，而估值達到2.5億美元。
高估值下并未設置業績承諾，并且采用一次性全額支付現金的方式。在這樣的情況下，標的公司估值是否合理，上市公司的利益又如何保障呢？對這起收購，仙樂健康恐怕有更多信息亟待披露。
擬收購標的估值增值率高 監管多方面問詢
擬收購標的Best Formulations是一家美國營養補充產品CDMO公司，主要從事維生素、礦物質、特殊營養品等營養補充劑的生產及銷售。覆蓋軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、茶包等多種劑型，目前擁有四個生產基地。
仙樂健康寄希望于通過這次收購，完善中美歐三大生產基地的布局，提升在全球市場的知名度和競爭力，擴大市場份額，增強盈利能力。
值得注意的是，收購公告中披露的信息十分有限，只披露了Best Formulations 2021年及2022年一季度的財務數據，2021年全年實現營收1.21億美元，凈利潤1351.52萬美元。2022年一季度實現營業收入3095.97萬美元，凈利潤則僅剩28.7萬美元。
這兩期凈利率出現了巨大波動，2021年及2022年一季度毛利率分別為31%及27%，凈利率則為11%及1%。
深交所在7月11日發出的關注函中，要求仙樂健康補充說明標的公司2022 年第一季度業績表現不佳的原因，說明生產經營環境及基本面是否發生重大不利變化。同時還要求補充標的公司主要產品近三年一期毛利率及變動情況的原因及合理性，以及與同行業可比公司是否存在差異。
仙樂健康購買Best Formulations 80%股權需要支付的總金額為1.8億美元，按照7月6日1美元兌6.72元人民幣的匯率，需要支付12.11億元人民幣。按照2021年1351.52萬美元凈利潤計算，并購估值約為17倍市盈率，和仙樂健康當晚估值相比并不算高，不過公告僅提供了Best Formulations 2021年一年的財務數據，缺乏可比性，結合2022年一季度數據來看，業績成長性似乎也并不高。
截至2021年一季末，標的公司總資產7930.92萬美元，凈資產僅為2246.26萬元，相比2.5億美元估值，增值超過10倍。而且本次交易并未設置業績承諾和補償安排。
在目前披露信息較少的情況下，很難對估值公允性作出判斷。交易所要求仙樂健康進一步說明估值合理性，包括評估參數及其選取方式、具體評估過程、采用市場法估值的原因等。
還有一個值得注意的地方是，根據協議約定，在交易正式交割前，賣方將把標的的子公司VIT Health分拆至標的公司體外，VIT Health不在出售范圍之內。對于這家子公司的具體情況，公告同樣未予披露，交易所要求仙樂健康結合VIT Health近三年一期的財務狀況、主要產品、研發權利歸屬、客戶等，說明將VIT Health分拆的原因及合理性，標的公司是否對VIT Health存在重大依賴，分拆是否會對標的公司產生不利影響。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 仙樂健康 |
