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分析認為，安莉芳控股業績下行，與公司長期依賴線下渠道有關，同時憑借線上流量紅利脫穎而出的新銳內衣品牌，也對公司市場份額造成擠壓
持續兩年虧損，老牌內衣企業業績再次預警。
日前，安莉芳控股有限公司（下稱安莉芳控股，1388.HK）披露截至2022年5月31日止五個月未經審計業績，期內，該公司錄得公司擁有人應占凈虧損約500萬港元。對于凈虧損，公司披露兩方面原因，一是疫情在國內再次多點爆發，消費持續疲弱，部分銷售點暫停營業，導致銷售較上年同期減少；二是期內人民幣貶值造成了影響。
《投資時報》研究員注意到，2019年安莉芳控股已顯業績走弱跡象，年內，該公不僅利潤降幅近五成，盈利指標毛利率及純利率（公司擁有人應占溢利與收益的比值）均較上年下降，且后者為彼時上市以來最低。若再結合2020年、2021年虧損情況，公司利潤率指標可謂是“一年下一個臺階”。
對于公司業績下行，有分析人士認為，這與公司長期依賴線下渠道有關，同時近年來憑借線上流量紅利脫穎而出的蕉內、Ubras等新銳品牌，也對老牌內衣市場份額造成擠壓。
數據顯示，2015年以來，安莉芳控股持續優化零售點；截至2022年3月底，公司總零售點1205個，較2014年底已凈減逾1100個。但在持續“關店”的同時，該公司網上銷售卻發展緩慢，公司收益超七成仍來自線下零售。且據艾瑞咨詢數據顯示，面對新興品牌沖擊，老牌內衣企業經營方式相對固化，需以年輕化心態經營品牌，才能應對競爭壓力。
針對公司業績下行、擬采取改善措施、全渠道銷售布局情況、如何應對新興品牌線上擠壓等問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司相關部門，截至發稿尚未收到公司回復。
業績向下
作為老牌內衣企業，安莉芳控股于2006年底在港交所上市交易，目前旗下經營旗艦品牌安莉芳及芬狄詩、功能性品牌COMFIT、網絡品牌E-BRA、男性內衣品牌IVU、線下批發品牌安朵以及奢華設計品牌LIZA CHENG。
安莉芳控股的產品主要包括女性內衣、睡衣、泳衣、ODM產品等，其中，女性內衣是公司核心產品，基本占據公司近九成的收益。
數據來看，安莉芳控股業績走弱在2019年已有跡象。該年，公司錄得收益、本公司擁有人應占溢利為22.67億港元、0.80億港元，同比降幅7.55%、46.86%；毛利率、純利率（公司擁有人應占溢利與收益的比值）也均較上年下降，為77.76%和3.54%，尤其后者為彼時上市以來最低。而上一次純利率處于低位，則是2016年，數據為4.44%。
進入2020年、2021年，公司不僅收益大幅下滑至16億港元水平，且本公司擁有人應占溢利持續兩年虧損為-282.4萬港元、-2748.5萬港元；毛利率則降至71.64%、72.97%，均為上市以來低谷，虧損率則為-0.17%、-1.66%。
事實上，不止安莉芳控股連續虧損，其他老牌內衣業績也出現虧損、盈利下降。2020年、2021年，都市麗人（2298.HK）錄得本公司擁有人應占年內虧損人民幣1.18億元、4.94億元，虧損率3.86%、14.72%；愛慕股份（603511.SH）錄得歸母凈利潤人民幣4.44億元、3.45億元，歸母凈利率13.22%、9.80%。
可以看到，疫情影響加之消費場景向線上轉移，使得以線下渠道為主的老牌內衣企業受到影響；另外近年新興內衣品牌脫穎而出，也不斷擠壓老牌內衣市場份額。
安莉芳控股2015至2021年純利率/虧損率及毛利率情況（%）
數據來源：公司財報
長期依賴線下零售
《投資時報》研究員注意到，2007年至2014年，安莉芳控股的總零售點（銷售專柜及零售店鋪）數量基本呈凈增態勢，由2007年底的逾1300個，增至2014年底的2317個。7年下來，平均每年凈增近150家。
但自2015年起，該公司開始優化線下渠道，關閉或重置效益偏低零售點。據財報數據披露，2015年至2021年，該公司總零售點凈減101個、149個、142個、88個、173個、266個、147個。截至2021年底，公司銷售業務雖仍覆蓋全國逾380個城市，但總零售點已降至1251個。且今年1—3月，總零售點繼續凈減46個，截至3月末，總數1205個，回到2007年底水平。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 安莉芳 |
